新竹記帳士中國神華:持續看好公司一體化清潔能源之路 推薦評級

  [摘要]

  事件:

  公司3月18日發佈年報,公司2016年實現營業收入為1831.27億元,較上年同期增3.4%;2016年掃屬於母公司所有者的淨利潤為227.12億元,較上年同期增40.7%;基本每股收益為1.142元,較上年同期增加40.6%投資要點:

  煤炭產銷量逆勢增長,板塊業勣持續提高中國2016年原煤產量33.64億噸,同比下降10.2%。由於公司提前進行了產能優化調整,在前兩年逐漸減少煤炭產量,以至於2016年國家的276制度和淘汰落後產能對公司沒有負面影響。公司2016年度商品煤產量達到2.90億噸,同比增長3.2%。全年煤炭銷售量達到394.9百萬噸,同比增長6.6%,其中下水煤銷量226.4百萬噸,同比增長11.1%。產銷的同比逆勢增長疊加銷售價格同比增加8.2%,美髮材料行,公司煤炭板塊16年完成經營收益147.43億元,同比增加198.9%。2017年,國家繼續推進煤炭去產能,總量將達到5000萬噸左右,行業供給將進一步收縮,而公司的煤炭產能都屬於先進產能,產銷量有望保持。此外,2016年煤炭價格在下半年淨利暴漲。

  由於供需關係的改善,2017年全年煤炭價格同比仍將有望保持一定的回升,公司煤炭板塊業勣有望持續增加。

  煤電售價持續下降,新常態下尋求突破公司報告期內完成了山東壽光電力和廣西柳州電力的裝機並網,報告期內煤電裝機量54.42GW,同比增加4.1%;售電量2144.2億千瓦時,同比增加3.8%;公司全年煤電利用小數4428小時,同比下降4.4%,度電售價0.301元,同比下降9.1%。售價的下降直接減少利潤接近60億,再加上煤炭價格的上升,導緻發電成本增加。2016年電力板塊經營收益116.9億,比上年減少71.2億,降幅達到37.9%。在中國經濟保持中低速增長的新常態下,國家整體電力過剩的侷面仍將持續,對應到利用小時數或將長期維持在相對較低的位實。而電力板塊始終是公司的投資重點,2016年公司資本開支完成293.8億元,其中電力板塊達到178.3億元,佔總額的60.7%,而2017年第一批169.5億資本開支中,電力板塊達到109.5億元,佔比達到64.6%。

  投資方向為推進新建和續建項目和“超低排放”改造。公司在電力方面的另一項舉措是向下游延伸,積極參與售電市場,自廣東售電公司成立之後,公司於1月20日發佈公告,投資設立神華國華江蘇售電有限公司。可以預見在電力改革成為大趨勢的侷勢下,公司將全面佈侷售電領域,留住售電環節的利潤。

進入【新浪財經股吧】討論

About the author